A股震荡了三年，一些基金投资者怨气也慢慢积攒了不少：要早知道基金经理不能帮我赚钱，还不如我自己去炒股。

持基多年没赚到钱，有这样的牢骚无可厚非。

不过若是去问一下自己炒股的老股民，炒股能赚到的是什么钱，可能心里会平静一点。

对大多数入市不久的股民来说，炒股的目标其实就是简单的获取正收益。但如果学习过经典学院派理论，就会知道进入高风险高波动的股票市场，想短期获取绝对收益是非常难的。

不妨去问问基金公司的产品经理：如何在持有股票的情况下一直获得正收益？对方可能会告诉你要么进行打新，要么就采用避险基金的策略，即在一定期限内持有大部分的固收+小部分的股票等等。但即便如此，也不能保证必然是正收益，因为市场上总有风险事件发生。

所以股民不久后就会发现，自己来操盘的话，需要一个参照系，这个目标到底是大于0，还是大于N年期银行利率，还是大于通胀率，或者是大于A股指数收益。

那把上面投资者发的牢骚挪过来，可以发现他们的参照系其实有两个：首先是大于0，其次要超过基金经理的收益。

这很难啊，客官们！要知道基金经理的参照系是什么，就是他所管理基金的业绩比较基准，比如“80%的沪深300指数收益率+15%的某债券指数收益率+5%的现金”之类，口头简单的说，就算让他跑赢沪深300指数好了。

对于主动权益类基金经理来讲，他每天辛辛苦苦地工作，阅读各种大量研报，参加各种路演，和卖方与研究员开各种会议，所作所为无非是为了让自己所选的那些股票能够跑赢大盘指数。

想跑赢指数，要么是选到牛股，要么牛市高仓位熊市低仓位。但对基金经理来说，基金持股比例下限是有条款约束的，比如股票型的持股不能低于80%，偏股混合型的持股不能低于60%，也就是说想靠择时，腾挪的空间比较小。这也是为什么大多数基金经理都说自己靠选股的原因之一。

所以基金经理比拼的是什么？就是拼赚取阿尔法的能力。所谓阿尔法，就是赢过指数的超额收益，这个阿尔法大多是靠选股得来的。

与阿尔法所对应的是贝塔，贝塔就是指数本身。在贝塔上，基金经理往往是随波沉浮。如果贝塔上亏了20%，在阿尔法上赚了10%，那整体是亏了10%，但不能说这个基金经理不行，因为他是有赚取阿尔法能力的。

有股民也说了，我每天也在辛辛苦苦选股啊，我也在研究财报，也听一些直播路演，甚至还买课。但排除个别神人不说，对大多数的普通股民来讲，无论是信息渠道，还是科学的研究能力，以及数据获取，包括速度与规模优势，都是很难在阿尔法上比过基金经理的。

股民看起来在选股，但在阿尔法上无疑是劣于基金经理的。可股民的优势是可以空仓啊，没有条款约束，想all in可以，想all out也可以，想part in part out更没人管。

所以股民赚的是贝塔的钱，熊市前离开市场，牛市前进入市场，这是基金经理所做不到的。

当然这么做的前提是，股民要有这个宏观判断能力。熊市和牛市的周期挺长的，是以年为单位来计算，一般人可能熬不住几年不动。毕竟，空仓5年后，还能称自己是股民吗？

补充一下，基民也可以赚贝塔的钱，因为他也可以all in all out。

最后做个简单的总结：有经验有能力的投资者，赚贝塔的钱，这是大钱；经验和能力有限的投资者，把钱交给基金经理，赚阿尔法的钱。但这两种钱都不好赚，要靠时间。

如文前发牢骚的投资者，自己转去炒股，钱很可能赚不到。因为很难把基金经理在贝塔上亏掉的钱，自己去以阿尔法赚回来。

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