今年四季度，围绕美联储降息和日本央行加息节奏的不确定性，以及国内重要节点会议的政策博弈，市场波动加大。同时，前期涨幅较大的AI方向泡沫化讨论逐渐增加，而相关受益于AI浪潮的中游制造和科技领域由于收入、利润、订单持续改善的预期，表现相对较好。四季度商业航天、有色、海南等板块催化相对较多，市场整体走势呈现震荡格局，板块轮动速度加快，呈现拉锯态势。

四季度，受季报披露期及市场波动影响，竞价定增月均项目发行数量回到中个位数，虽然发行数量收缩，但市场波动加大使得投资者犹豫情绪增加，从而平均发行折价率基本持平。四季度，基于产品投资策略、产品第二个开放期流动性管理的既定目标以及对市场的持续跟踪，优选基本面持续向好、估值处于底部区域的细分行业核心龙头公司完成参与3个定增项目。孪生仓位方面，在10月末进行了重新调整和布局。

展望明年，美联储降息周期持续推进，全球宏观流动性有望持续改善有利于权益市场的情绪支撑，我们对资本市场保持谨慎乐观。同时，我们也会关注外部地缘政治博弈等因素可能引发的不确定性风险。我们重点关注行业结构性投资机会，聚焦主产业链业绩触底回升下的估值修复潜力和新技术渗透率提升下的景气成长机遇。本基金将基于产品投资策略、产品第二个开放期流动性管理的既定目标，适时动态调整孪生仓位配置、定增解禁项目退出。

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