1、市场回顾

9月，市场在海外流动性收紧、地缘扰动反复与国内季末因素的共同作用下，呈现"指数缩量回调、风格向防御切换"的格局。上半月，油价重回100美元、10年期美债收益率破5%，市场对美联储重启加息的担忧升温，成长板块持续承压，市场观望情绪浓厚；联储加息落地叠加中美关系释放积极信号，指数一度反弹。下旬，油价再度冲高，美债收益率升至高位，市场重回弱势，创业板指年内涨幅转负，成交额环比缩量大幅缩量。板块上，仅房地产、医药生物、银行、美容护理收涨，房地产在月末政策催化下上涨居首，有色金属、电子、电力设备、机械设备等前期强势板块普遍回调。

2、待发定增情况

截至2026年9月30日，全市场已领批文待发行竞价定增项目数63个。9月新增竞价定增项目预案35个，环比小幅下降。新增过审竞价定增项目16个，新增领取批文的竞价定增项目21个。

3、定增发行回顾

9月竞价定增发行数量较上月小幅回落，有16个项目发行。热门项目减少，且市场回调的背景下6-8月发行项目大面积浮亏效应，导致资金端趋于谨慎，8月份发行项目平均折扣在83折。

4、产品运作回顾

9月份，本基金一方面持续跟踪已获配标的的基本面和行业趋势，另一方面积极参与拟定新发行定增股票的研究和布局。9月发行的竞价定增项目中，本基金通过筛选后积极参与7个项目报价并获配3个项目。

5、展望

外部层面，全球地缘政治冲突的深层次矛盾尚未形成确定性解决方案，短期有小幅外溢迹象，地缘尾部风险仍可能在特定窗口被重新定价，不排除阶段性反复引发大宗商品价格、美元指数与全球风险偏好的剧烈摆动。波动方向和持续性需要持续紧密观察，并适时调整策略应对。跨年维度上，我们对资本市场保持谨慎乐观，中美元首会晤所确立的阶段性缓和框架进入各层级机制的逐一兑现期，重点关注年内剩余窗口期核心国际外事活动议题是否会出现预期差。同时，我们也会关注外部地缘政治博弈因素为主可能引发的不确定性风险。我们重点关注行业结构性投资机会，聚焦主产业链业绩触底回升下的估值修复潜力和新技术渗透率提升下的景气成长机遇。我们基于产品投资策略、以及对市场的持续跟踪和对风险的谨慎判断，持续进行定增项目投资，市场回调后是低位定增项目建仓的较好时机。优选基本面持续向好、估值处于底部的细分行业核心龙头公司，对基本面持续向好的标的保留孪生核心仓位，并在超跌位置加仓。

风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资最终操作建议或实际的投资结果。本公司不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议作出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。