1、市场回顾

3月，A股市场呈现冲高回落、震荡调整的格局。月初，市场情绪延续，沪指一度突破前期高点。然而进入月中，美伊冲突等地缘风险事件发酵，叠加海外流动性预期收紧，全球避险情绪急剧升温，市场快速转弱。上证指数全月累计下跌6.51%，创下2022年2月以来最大单月跌幅。市场风格显著切换，价值板块凭借防御属性跑赢成长，银行、煤炭、电力及公用事业四个行业表现相对较好。成长板块内部分化明显，电力设备受益于中东地缘政治扰动带来的全球能源格局再平衡逻辑，走势相对独立；AI算力等前期热点赛道普遍面临获利了结压力；有色金属、钢铁、国防军工、计算机、传媒五个行业表现相对靠后。

2、待发定增情况

截至2026年3月31日，全市场已领批文待发行竞价定增项目数34个。3月新增竞价定增项目预案24个，环比上升。新增过审竞价定增项目10个，新增领取批文的竞价定增项目13个。

3、定增发行回顾

3月竞价定增发行数量较上月升高，有13个项目发行。平均发行折价率环比上月下降，3月份发行项目平均折扣在92折。

4、产品运作回顾

3月份，本基金一方面持续跟踪已获配标的的基本面和行业趋势，另一方面积极参与拟定新发行定增股票的研究和布局。考虑到产品第二个开放期流动性因素，以及市场短期情绪较为高涨，本基金有少量参与竞价定增项目报价，且报价策略比较谨慎，未最终获配。我们基于产品投资策略、对市场的持续跟踪和对风险的谨慎判断，优选基本面持续向好、估值处于底部的细分行业核心龙头公司，对定增孪生仓位比例保持在相对低位。

5、展望

外部层面，中东地缘政治突发冲突，引发全球市场对长期地缘政治趋势预期的不确定性，且短期内推升资源品价格和美元指数，导致全球资本市场大幅波动。波动方向和持续性需要持续紧密观察，并适时调整策略应对。全年维度上，我们对资本市场保持谨慎乐观，关注中美可能出现的首脑会议的节奏和议题是否会出现预期差，同时我们也会关注外部地缘政治博弈因素为主可能引发的不确定性风险。我们重点关注行业结构性投资机会，聚焦主产业链业绩触底回升下的估值修复潜力和新技术渗透率提升下的景气成长机遇。本基金将基于产品投资策略、产品第二个开放期流动性管理的既定目标重点进行孪生仓位配置和定增解禁项目退出。

风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资最终操作建议或实际的投资结果。本公司不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议作出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。